机器人公司2015年一季度实现营收3.07亿元(+16.06%)，归母净利润5147万元(+11.02%)，EPS为0.08。
公司一季度营收增速略高于去年同期，净利增速大幅低于去年同期，不改全年业绩预期。公司一季度营收增速16.06%略高于去年同期增速10.01%，净利增速11.02%大幅低于去年同期33.26%增速。净利增速下行不毛利率变化无关，主要因一季度销售人员规模扩大使销售费用增长约40%所致，业务整体进展顺利，全年业绩预期不改。
公司今年新布局，零部件、机器人、工业4.0、特种机器4大板块协同发力，龙头启航在即。今年公司将通过整合资源把机器人控制器、伺服电机及系统、传感器等零部件独立进行产业化，在提高收入规模的同时降低自身产品成本;一季度机器人板块亮点较多：AGV系列在汽车、电力、机械等多个行业持续扩张，仓库机器人已逐渐进入电商领域，后续百亿市场逐步打开;公司作为唯一国产洁净机器人厂商参加2015年中国半导体展，产品得到广泛认可;展示机器人、送餐机器人等已进入深交所、银行、房地产等场所，今年我们预期服务机器人板块将有大幅增长。工业4.0板块需求依然强劲，一季度公司大力推广智能工厂项目，为航天系统、电厂、汽车等不同领域提供完整的自动化系统解决方案。一季度公司再获得自动转载输送系统的研制合同，高毛利率军工业务后续预期增长加快。
公司定增有望近期落实，股价压制因素将进一步消退。公司2015年资源整合是重点，将围绕打基础、扩规模、提档次3方面展开。因公司目标是实现高速跨越式发展，我们判断外延标的应能较好地增厚利润规模，值得期待。
投资该股的大逻辑不变：公司是国产最具竞争力的机器人、智能工厂龙头，随着新产能释放、定增项目落实、外延并购推进，有望乘工业4.0之风，实现高速跨越式发展。预测公司2015-2017年的EPS为0.71、1.02、1.45元，对应PE为73、50、35倍，考虑到行业热度、公司高成长确定和持续性、资源整合，维持公司“强烈推荐”的投资评级。投资该股的风险主要是：新产能释放进度低于预期，外延并购低于预期。
中投证券
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