11月11日，一场小雨不期而至，记者在蒙蒙细雨中走进了成都乐创自动化技术有限公司(下称：乐创技术)。2014年1月24日，乐创技术在全国中小企业股份转让系统正式挂牌，至今公司尚未在资本市场进行过融资，留给市场的印象就是“一蓑烟雨任平生”。
乐创技术作为国内较早专业从事运动控制产品的研发、制造和销售的高新技术企业，抓住了国内工业自动化控制行业的快速发展契机 ，在激光雕刻切割、点胶机器人等设备制造行业拥有了广泛的客户群，并形成了较高的品牌知名度。“4年前在细分领域，我们排名前三，但是最近4年，公司落后了，市场占比也在下滑。”乐创技术董秘、财务经理陈志说，“由于没有充分利用资本市场，最近2年企业的发展已经跟不上市场的变化，被竞争对手赶超。”
现在乐创技术已经充分意识到了自己的发展瓶颈，未来不排除会在新三板融资的可能性。陈志说：“公司正在研发的两大伺服器产品，经下游客户使用验证，取得了不错的效果，计划在明年量产。这两大产品瞄准的是日本产品松下，自测和客户反馈的数据跟松下差不多，技术比国内企业要领先，有望进行进口替代。”
陈志表示，公司大规模量产可能会出现资金缺口，届时或许会通过定增的方式在资本市场解决。乐创技术与机器人、汇川技术等同样是工业4.0的概念股，所以公司也希望资本市场能给一个满意的估值。
1
新产品瞄准进口替代
2014年挂牌的当年，乐创技术在中报中就提到了两个会对企业经营产生重大影响的事项：一个是公司与清华大学合作的交流伺服控制系统项目——交流伺服驱动器，一个是公司与山东大学合作项目产品网络化控制器项目——乐创网络化控制器。
截止到2014年6月末，这两款产品均已正式发布，并进入市场验证阶段。对于第二个项目，乐创技术在当年的中报中写道：“该产品的技术架构与理念处于国内领先水平。同时，该产品的推出也意味着公司业务由运动控制领域拓展到了机器自动化(MAC)领域。”
“去年交流伺服控制器在经过下游客户试用一段时间后，效果不如预期，后来公司经过再次调整，今年上半年4、5月份各项数据基本稳定下来。”陈志表示，“我们产品瞄准的是日本产品松下，目前公司自测和客户反馈是数据跟松下差不多，就技术而言，比国内同行公司，如汇川技术、机器人、新时达等要领先。”
目前进口产品占了伺服驱动器市场的90%以上，乐创技术希望能借着替代进口的东风，让公司产品迅速打开市场，占领行业高地。目前伺服驱动器市场，第一流的是德国西门子，占据了绝对优势，是行业的天花板，国内企业的研发技术均不能超越，市场占有率达到30%以上;第二流是日本;第三流是韩国和台湾。他们把住了中国市场的九成以上。“现在公司的两款产品计划明年开始量产，我们有信心在量产之后，能进一步提高公司的盈利能力。”陈志表示，伺服驱动器的应用范围很广，如无人机、机器人等，国内市场在150亿元以上，前景广阔。
乐创技术也在今年的中报中提到，随着新产品进入市场、产品质量的提升以及工业自动化设备的增长态势，预计2015年经营业绩将止跌回升。陈志对此信心十足，随着新产品量产，会出现大量新客户，而且公司伺服驱动器的定价也将高于国内同类产品，将享受更高的毛利率。
2
产品研发投入拖累业绩
然而成也萧何败也萧何，这两款产品虽然能够为公司未来业绩做出巨大贡献，但在研发阶段，由于大笔的研发费用投入，拖累了公司近几年业绩。
从乐创技术近3年的财务数据来看，2012年、2013年、2014年公司营业收入分别为5574.95万元、4936.08万元、4346.9万元，净利润分别为668.12万元、130.57万元和85.95万元。2015年上半年的情况也不理想，公司1-6月实现营业收入2251.46万元，实现净利润172.03万元。从2012年-2014年公司营收和净利呈逐渐减少态势。
业绩的下滑主要是受研发投入的拖累。“公司目前正在进行的2个项目没有产生效益，但每年都有上千万的研发投入。由于没有融资，全部是用公司自有利润在投，所以利润报表不好看。”陈志解释道，而且由于公司将主要精力放在研发商，所以对现有产品的销售重视程度不够，也被竞争对手抢占了部分市场。
在2014年发布的公开转让说明书中 ，乐创技术就曾提到：“公司近年来发展迅猛，同时不断加大研发投入和销售拓展力度，这些都需要大量的资金作为支撑。与大型企业相比，公司资金实力相对较弱，目前只能通过自身内部积累和股东投入，从而限制了公司在生产规模、营销、研发等方面的投入，成为制约公司发展的一大瓶颈。”
不过值得关注的是，近几年来乐创技术的产品毛利率一直稳定在40%以上。2012年—2014年公司产品毛利毛利率分别为40.98%、42.92%、42.17%，今年上半年更是高达43.57%，可见行业壁垒较高。
在谈到公司的发展问题时，陈志也坦言：公司采用稳健经营的策略，没有银行贷款，也没有利用好资本市场的优势。现在是公司到了需要借助资本市场优势的时候。
3
未来或将开启融资模式
从2014年1月24日登陆新三板，乐创技术至今没有发生过一次融资，主要是未能在新三板寻找到一个合理的估值。
在2012年时，就曾有机构对乐创技术表示了兴趣。“由于2011年的报表亮眼，所以机构给予公司每股7元的报价，但当时由于一些原因，最后没能谈拢。”陈志说。
上市之后公司也曾有过融资计划，就在今年上半年，当时正值新三板最热时期，券商也给了公司较为满意的价格，但之后由于新三板急速降温，最后也以失败告终。
接下来，乐创技术也确实有融资的需求。“公司两款新产品预计在明年实行量产，但如果要大批量进行量产的话，公司可能会面临资金缺口。因此，若没有资金进入，公司可能会实行小批量生产。”陈志说。为了尽快占领市场，乐创技术不排除会采用定增的方式来补充资金，同时他们希望投资方最好是下游大客户。“大客户的试用效应将有望带动公司产品迅速打开市场。”
而另一个定增的机会是收购。“德国有一些企业有出售的动作，它们的技术可以引入国内，我们正在关注这一方面，未来不排除会有一些收购的动作。”陈志表示。到时也不排除有定增的可能性。
虽然当前公司确实遇到了一些瓶颈，但风雨之后见彩虹，对于未来，乐创技术是野心勃勃。在公开说明书中，公司写道：“公司的中期目标是10年内成为全球一流的专业运动控制产品和解决方案提供商。届时，乐创的全球销售收入将达到一亿美元规模。运动控制技术达到国际主流供应商水平;国内5-7个应用行业市场占有率第一;在1个以上运动控制系统应用行业成为全球市场领袖;驱动类产品形成批量国际销售;通过资本运作与经营运作，涉足工业自动化其他核心产品。”
“2001年步进控制器进口占了90%的市场，2013年后国产占了90%。现在伺服驱动器进口占了90%，乐创技术希望抓住进口替代的机遇，能够做大自己的市场份额。”陈志最后道。
本报记者 康曦
|
