国务院常务会议8月30日提出，要培育壮大保险资金等耐心资本，打通制度障碍，完善考核评估机制，为资本市场和科技创新提供稳定的长期投资。
接受记者采访的市场人士表示，此次国常会就推动保险业高质量发展进行了顶层设计，后续改革值得期待，建议优化保险资金会计核算机制，强化三年以上的长周期考核方式，让保险资金实现“长钱长投”，成为资本市场长期稳定力量。
保险资金在资本市场大有可为
保险资金负债周期长，理应成为资本市场长期稳定力量，并通过长期权益投资有效保值增值。截至2024年7月末，保险业资产总额33.9万亿元。作为资本市场上最具耐心的资本之一，保险资金在服务国家战略、支持实体经济、保障国计民生中发挥着越来越重要的作用。耐心资本的提出让险资拥有了更多的投资空间，进一步拓宽了金融服务新质生产力的能力。
华夏基金相关人士对证券时报表示，当前资本市场波动明显，亟须保险资金等耐心资本入市，以提振市场信心、维护市场稳定，同时，在长期低利率环境中，保险资金也同样面临合意资产荒的困境，如果权益投资政策环境改善，保险资金也可以通过增配权益类资产获取超额收益，缓解资产与负债匹配压力。
实际上，去年以来，各相关部门通过完善制度安排，打通制度堵点，积极为长期资金入市清除障碍。2023年9月份，国家金融监督管理总局发布《关于优化保险公司偿付能力监管标准的通知》，引导保险公司支持资本市场平稳健康发展，对于保险公司投资沪深300指数成份股，风险因子从0.35调整为0.3;投资科创板上市普通股票，风险因子从0.45调整为0.4;等等。2023年10月份，财政部出台《财政部关于引导保险资金长期稳健投资 加强国有商业保险公司长周期考核的通知》，进一步加强国有商业保险公司长周期考核，并对其投资管理提出了相关要求，鼓励其进行长期投资、稳定投资、价值投资。
目前中长期资金入市情况有所改善。以保险资金为例，对权益资产配置已呈现增长态势。国家金融监督管理总局发布的数据显示，截至今年6月底，保险公司资金运用余额30.87万亿元。其中，人身险公司股票配置余额约1.94万亿元，占比7%，余额同比增长4.16%。财产险公司股票配置余额约1370亿元，占比6.49%，余额同比增长6.69%。
对外经济贸易大学保险学院教授王国军表示，规模较大、期限较长、来源稳定，保险资金完全吻合耐心资本的特点，天然具有耐心资本属性，因此在耐心资本中首屈一指。未来如何聚拢更多的保险资金，壮大耐心资本，且让现有保险资金更具“耐心”，在国民经济中发挥更大的作用，都是接下来的重要课题。
制度环境迎优化空间
虽然保险资金入市迎来了改革破题，但资本市场的中长期资金总量仍显不足，保险资金在绩效考核、投资运作等方面的制度环境还有优化的空间。
国务院常务会议明确，要培育壮大保险资金等耐心资本，打通制度障碍，完善考核评估机制，为资本市场和科技创新提供稳定的长期投资。
“国务院常务会议直指问题症结，做出了明确要求，后续改革值得期待。”业内人士指出，当前保险资金入市的主要障碍在于，现行会计核算制度下，股价波动会即时影响其当期利润，再加上考核周期过短，会进一步影响公司绩效。
前海开源首席经济学家杨德龙指出，保险资金可投资权益的比例最高可以达到30%，目前投资的比例大约在10%—15%，还有较大的提升空间。另外，相关保险公司考核的评估机制时间偏短，一般是按照季度考核，保险资金在投资时会比较在意市场的短期波动，在市场出现明确机会或者上涨趋势前不敢加仓。
川财证券首席经济学家陈雳也表示，长期资金入市可能会面临投资收益长周期考核的障碍。从长周期考核机制覆盖率来看，目前市场上机构考核周期为3年以上的依旧较少，应该优化保险资金会计核算机制，强化三年以上周期考核，进一步鼓励机构建立长周期考核机制，同时构建投资管理机构、投资经理、产品和组合等多层面相互衔接的考核体系，引导机构全方位建立健全与长周期考核相适配的管理制度。
国家金融监督管理总局副局长肖远企此前在国新办“推动高质量发展”系列主题新闻发布会上表示，将引导和培育更多长期资本、耐心资本投早、投小、投长期、投硬科技;研究以金融资产投资公司为平台，扩大股权投资试点范围;研究提高保险资金投资创业投资基金比例。
王国军表示，若要保险业聚集更多的资金形成更多的耐心资本，一是要营造更有利的宏观经济环境，为保险业发展创造良好基础;二是要创造更适宜的政策环境，在守住不发生系统性风险底线的基础上，进一步放开保险机构创新发展特别是科技赋能的手脚，激发保险市场的活力;三是要建设完善的资本市场，以期为保险投资带来稳定的收益，使其更好地把短期资金聚拢为长期资金。
广发基金相关人士表示，未来随着相关政策的落地和更多增量资金入场，不仅有助于增加资本市场的资金来源，提升市场的内在稳定性;更能在良性循环中推动企业价值提升，增强投资者中长期收益和投资获得感，培育形成更多的长期资金和耐心资本，助力资本市场的长期健康发展。
|
